7月25日早盘，券商股股价集体走高，其中首创证券、太平洋一字涨停，国盛金控、东吴证券、信达证券、光大证券、中国银河等集体高开，板块内个股全线飘红。

值得注意的是，政治局会议于7月24日召开，政治局会议更是罕见提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。机构分析人士认为，资本市场活跃度提升背景下券商板块将率先收益。

鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌认为，展望未来，活跃资本市场可能会讨论优化交易机制如T+0，增强市场交易效率、完善市场功能，如放松金融衍生品，进一步扩容基金代销/投顾市场参与主体，落地三方导流便利券商零售获客等。

券商板块率先收益

“活跃资本市场，提振投资者信心”为历史上政治局会议首次提出，体现中央对资本市场的重视及关切。历次政治局会议对资本市场表述不多，上次有类似积极表述的是2018年10月31日的“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，次年中央提出全面深化资本市场改革12项重点任务。

鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌认为，随着全面注册制的实施，当前资本市场深化改革重点，由融资端转向投资端，吸引中长期资金入市，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需均是应有之义。

当前资本市场持续扩容，但市场成交额低位波动。Wind数据显示，截止2023年7月20日，A股上市公司家数为5236家，三年复合年均增长率为10%；2023年7月日均成交额8495亿元，与2020年基本持平。居民财富持续向标准型金融资产转移，但由于市场赚钱效应不足，当前更多流向固收类资产，自2022年以来偏股型基金新发持续遇冷。

实际上，近两个月券商板块也在持续下跌。自5月9日以来，券商指数ETF（515850）跌幅达4.21%。

余展昌解释道，前期市场对降费有一定的担忧，导致估值中枢一路向下，随着降费靴子的落地，市场开始重新审视估值，所以最近大盘下跌过程中券商板块反而有超额收益。短期来看，券商板块短期情绪低迷主要受到市场流动性的影响，目前市场成交量、新发基金规模都在历史低点位置，对应券商的估值也在历史低点。

他认为，政治局会议超越市场预期有望提振市场情绪，带动券商板块反弹：“资本市场活跃度提升背景下券商最为受益，后续随着资本市场活跃度提升，不管是市场交易规模的提升，还是交易方式的多元化改革，都有望为券商带来更多业务机会和确定性的盈利增长。未来，券商也会在两个方向进一步提高股东回报，一是在共同富裕背景下进一步优化人员薪酬结构，降低管理费用支出，另一方面进一步提高券商的资金使用效率和适当提高杠杆率，从而带动ROE的提升。”

对资本市场长期建设有深远意义

除带动券商板块反弹外，其余机构人士则认为此次政治局会议对于资本市场长期建设有着深远意义。

天弘基金认为，经济复苏的方向是确定的，只不过复苏节奏较为缓和。随着就业改善，居民整体消费支出有望回升。出口方面，在一带一路战略下，市场的开拓有望带来增长。而且未来企业盈利趋势向上相对确定，这是权益市场上行的主要驱动力。

“政治局会议明确‘要活跃资本市场，提振投资者信心’，更是给当下的市场注入一针强心剂，当前我们对权益市场充满信心，站在1~3年的中期视角，建议投资者不必悲观，可考虑积极布局。”天弘基金称。

鹏扬基金首席经济学家陈洪斌则告诉记者，此次会议中“活跃资本市场，提振投资者信心”的表述，对资本市场长期发展，有着重要的意义，预示着未来可能会有陆续出台关于活跃市场、提振信心的相关政策，权益资产有望受益。

他认为，此次会议长远影响还要看具体措施，未来应当继续推动资本市场投资端高质量建设，这将有利于资本市场的发展壮大和市场化、法制化改革的深入推进，为居民储蓄有效转化为市场长期资金提供良好的环境。

同时，他期待加强政策协同，继续活跃市场，维护股市、债市信心，提高投资者的赚钱效应与获得感，稳定居民金融资产，拉动居民收入增长预期，使其转换成为真实购买力，这将进一步促进居民消费，从而带动经济增长。

此外，从如何“活跃”的具体措施来看，引导更多的中长期资金入市、扩大对内对外开放、丰富交易品种、完善交易制度等等，都值得期待。