继本周三国务院常务会议释放降准信号之后，本周五央行宣布决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元，部分将用于置换MLF和弥补税期流动性缺口，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。本次降准影响几何？多家机构发表最新观点：

①山西证券：下半年或仍有至少一次降准

山西证券指出，本次降准超出市场预期。降准落地后，10Y国债利率或仅在1-2个交易日内下行。下半年或仍有至少一次降准，可能出现在三季度末或者四季度初。本次降准可以直接降低金融机构成本，补充流动性缺口，或也传递出央行对前期信用收缩过快、经济预期转弱、通胀带来的成本压力这三个问题的担忧。一次性降准可能难以完全达到目的，并且历史上，一旦降准开启，后续均有多次降准，并伴随利率下行。

②安信证券：未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调

安信证券研报认为，从整体上看，下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤。由于本次降准为“全面降准”，预计将释放长期资金约1万亿元。安信证券对此解读如下：首先，当前的货币政策依然强调坚持“不搞大水漫灌”的政策基础，继续强调保持货币政策稳定性，未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调。

③中金公司：降准兑现，成长占优

中金公司指出，我们建议关注如下三条主线：1）高景气度、中国已经具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、新能源、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等；2）泛消费类行业：在泛消费，包括日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等领域自下而上择股；3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：部分有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

④中信建投：重成本，重结构，重前瞻

中信建投指出，资金价格的意义强于资金数量。此次降准并非大水漫灌，一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），给银行释放低成本的长期资金用以置换高成本的MLF资金，从而有利于降低银行资金成本。降准将助推商业银行的资金成本降低，并释放长期资金，从而也将降低银行的国债投资回报要求，短期对债券市场存在一定的利好。三季度国债中枢有阶段性下移的动力。但四季度也要警惕政策放松提升经济运行对国债收益率的冲击。